两人合盘亿纬锂能拟赴港IPO：近6年直接融资190亿业绩掉队明显 大股东曾包揽定增又大幅质押

两人合盘专题：新浪财经上(🎄)市公司研究院

两人合盘　　出品：新浪财经上市公司研究(👹)院

两人合盘　　作者：昊

两人合盘　　日前，亿纬锂能（维权）发布公告，拟发行H股(🦃)股票并在香港联交所主板挂牌上市。国内锂电产业中寻求“A+H”布局的公司再添一员。

　　亿纬(👟)锂能表示，此次赴港上市，旨在进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要，深入推进全球化战略。

两人合盘　　2009年上市以来，亿纬锂能累计直接融资205亿，近几年随着国(🥐)内新能源锂电产业的高(🗡)速发展，公司融资步伐也明显加速，2019年以来直接融资达190亿。

　　然而，除2023年以外，公司在其它年份资金均入不敷出，收现比长期处于较低水平，仍然(🗃)十分缺钱。

两人合盘　　更令人担忧的是，近两年亿纬锂能经营业绩明显掉队(🐌)，净利润增速显著低于可比公司，2024年国内动力电池市占率也从2023年的4.45%降至3.4%，排名继续下降。

　　值得注意的是，2022年，公司大股东及其关联方包揽了当(🚒)年规模达90亿的定增融资，此后又进行了大比例质(🐊)押，按定增价计算目前已浮亏约30%。无论是亿纬锂能，还是其大股东，资(🧝)金链似乎都颇为紧张。

两人(🕹)合盘　　近6年直接融资190亿 收现比持续走低资金入不敷出

　　亿纬锂能成立于2001年，主业(👙)从消费电池起家，逐步切入动力、储能电池领域。近几年，公司搭乘新能源东风，实现了跨越式发(👺)展，而与此同时，融资步伐也(🖨)大大加快。

两人合盘　　2019年4月(🏖)，亿纬锂能通过定增，募资25亿，用于荆门亿纬创能储能动力锂离子电池项目、(🥚)高性能锂离子动力电池产业(⛵)化项目等建设。

两人合盘　　2020年10月，公司(🏻)再次定增，同样募资25亿，用于乘用车动力电池项目（三期）、面向TWS应用的豆式锂离子电池项目等建设，并补充流动资金(🎖)。

　　2022年11月，公司又一次实施定增，募资90亿，用于乘用车锂离子动力电池项目建设，并再次补充流动资金。

　　今年4月，亿纬锂能发行可转债，募资50亿，用于圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目以及大圆柱乘用车动力(📹)电池项目的建设。

　　2019年以来，亿纬锂能通过定增和可转债，直接融资达190亿，占2009年上市以来205亿全部直(🛥)接融资金额的(📹)9成以上。

　　然而，除2023年以外，亿纬锂能在其它年份的经营现金流净额均显著小于同期资本开支，资金常年入不敷出。

两人合盘　　同时，亿纬锂能收现比也从100%左右逐步回落，到2024年已不(💢)足80%。长期“失血”之(🍶)下，即便不断融资，公司却仍十分缺钱。

两(🙊)人合盘　　此番，亿纬锂能宣布进军港股，除了进一步加强国际化进程外，融资无疑也是(⬛)另一大重要目的。

　　市占率下滑业绩掉队明显(🛏) 大股东包揽定增又大幅质押

　　在新能(😈)源市场(🍒)需求爆发、资本助推等因素合力作用下，电池厂商纷纷扩张产能，导致包括动力电池在内的多条产业链产能明显过剩。激烈的市场竞争下，相较于一直捉襟见肘的资金，掉队的业绩和下滑的(🍛)市占率，可能更让市场担忧。

　　2024年，亿纬锂能实现营业收入486.15亿，同比下降0.35%，归母净利润40.76亿，同比增长0.63%；2025年一季度，公司营收127.96亿，同比(⛹)增长37.34%，归母净(🍞)利润11.01亿，同比增长3.32%。

　　从2024年和今年一季度业绩看，亿纬锂能的表现显著落后于宁德时代、国轩高科和欣旺达等可比公司。

　　动力电池是各家锂电厂商的核心业务，亿纬锂能显然表现不佳。

两人合盘　　SNE Research发布的2024年动力电池统计数据显示，按全球动力电池装机量排名来看，亿纬锂(👄)能排名第九，全球市场份额占2.3%，同比基本持(🙃)平。但国内市场上，亿纬锂能已明显掉队。

两人合盘　　2024年，亿纬锂能国(⛪)内动力电池市场装机量(💻)为18.71GWh，市占率为3.4%，排名第五，相比(🍍)2023年4.45%的市占率和第四的排名，均出现下滑。

　　需要注意的是，2022年，亿纬锂能实施(💊)了规模达90亿的定增计划，由公司实控人(🔉)刘金成、骆锦红夫妇，及其控(🥡)制的西藏亿纬控股有限公司全额包揽，认购数量分别为3177万股、6354万股和4766万股。

　　而截至目前，刘金成、骆锦红和亿纬控股已分别质押7743万股、8265万股和6.55亿股公司股份，均远超上述认购股份数量。不难看到，无(👁)论是亿纬锂能，还是其大股东，资金链似乎都颇为紧张。

两人合盘　　(🛤)值得一提的是，按目前43.32元的股价计算，上述大股东在包揽定增后，已浮亏约30%。